8月30日，联合水务（603291.SH）上市以来首份半年报新鲜出炉。今年上半年，该公司实现营业收入5.45亿元，同比增长7.88%；实现净利润0.66亿元，同比增加34.71%；综合毛利率为34.63%，同比增加3.93个百分点。

联合水务的关键盈利指标均呈现增长趋势，其中净利润增速远高于营收增速。仔细观察业绩报告，我们可以发现，该公司的营业成本占营业总收入的比例较去年同期下降了3.93%。这一降本增效的效果显著，尤其是污水处理业务的毛利率达到41.46%，同比增加12.42个百分点。

多年精耕水务行业，供水及污水等核心业务竞争优势显著

联合水务是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与资源化利用、水环境治理业务。多年精耕，该公司在供水业务和污水处理业务上已形成了硬核的实力。

目前，联合水务拥有自来水生产供应、污水处理与资源化利用运营项目的协议和规划处理能力约270万立方米/日，公司项目分布于国内9个省16个城市，拥有26个运营公司，以及孟加拉国首都达卡市1个供水运营公司。

其中，供水业务中，联合水务为宿迁、咸宁等全国9个城市以及孟加拉国达卡市提供安全、可靠的供水服务，业务范围主要包括市政供水和工业园区供水两个部分；污水业务中，联合水务的污水处理与资源化利用业务服务范围主要包括市政污水处理、工业园区污水处理及中水回用，工业企业高难度废水治理以及城乡排水一体化，目前该公司可以为桐乡、荆州、随州等全国10个城市的工业园区及居民提供可靠、安全、高效的污水处理和中水回用服务。

顺势而为，进行业务结构的升级，助力长期发展

细观联合水务业务结构，联合水务业务结构在2023年上半年进行了一定的调整。根据联合水务招股书，2022年上半年，联合水务的营业收入分类为供水业务、污水处理业务、工程业务和其他，其中供水业务与工程业务所占营收的比例不分伯仲。但在2023年上半年，联合水务调整了营业收入统计口径，调整后的供水及衍生业务的收入占比大幅提高，工程收入的占比大幅减少，同时水环境治理业务崭露头角。整体来看，其将发力重心集中放在了供水业务、污水处理及资源化利用业务和水环境治理方向上，体现出其后期的发展攻势方向。

联合水务三大板块的发展中重心与目前的宏观环境息息相关。在供水业务方面，随着我国经济的快速发展和城镇化建设的持续推进，城镇居民人口持续增长，生活生产用水需求端的增长推动了水务行业产能的持续释放，用水需求总量平稳增长。在水环境治理方向，随着近年来我国环保监管趋严和生态治理需求升级，在持续政策支持下，黑臭水体治理、海绵城市建设和长江大保护、黄河生态保护等流域的治理需求快速增长，使得水环境治理领域市场进一步扩容。因此，无论是供水还是水污染治理赛道都具有巨大的增长潜力。

完整产业链布局再增亮点，进一步打开成长天花板

联合水务公司在运营模式上具有极大的洞察力，从投资、建设和运营全方位的布局，从水源头到水龙头打造了完整的产业链。这种模式不仅为客户提供了更为精细化的服务，还可以实现企业内部的降本提效，打造出了亮眼的差异化优势。

在国内供水业务方面，联合水务积极加大供水规模。该公司子公司咸宁思源水务有限公司实施的“咸宁区横沟桥镇城乡供水一体化建设项目”自2022年启动建设，目前已基本建设完工。若项目建成，将现供水规模2万m3/d提升至5万m3/d，供水人口由11万人提升至18万人。

在海外供水项目方面，联合水务践行走出去的战略，立足国内市场，积极开拓“一带一路”沿路的国际市场。其中联合水务第一个在海外投资、建设并实施运营的供水项目孟加拉项目一期已于2023年1月30日取得一期商业运行证书，成功实现了项目一期正式通水投产目标。目前二期工程已进入设计等前期准备阶段。

孟加拉项目一期的竣工是联合水务的初尝试，标志着该公司的产业格局从建设阶段走到了运营阶段，实现了真正意义上的海外运营项目。这也为联合水务后期海外市场的拓展及项目建设落地积累了宝贵经验。

此外，在污水处理业务中，目前联合水务全资子公司荆州申联环境科技有限公司实施的“荆州经济技术开发区工业污水处理厂二期项目进行提标改造工程”已正式投入运行。该项目将新建一套日处理2.2万吨的综合污水处理系统，形成日处理5.2万吨的规模，工业污水排放标准将提升至一级A排放标准。项目建成后，不仅可以对其污水处理能力进行升级，还可以提升出水水质标准的指标。

展望未来，联合水务表示将持续本着“为用户提供优质之水，为保护社会环境提供洁净的水处理服务”的服务理念，加固供水及污水处理能力，完善产业链的布局，向成为综合性、全方位的具有国内和国际影响力的优秀水务企业迈进。